Raymond Fannon Consultores De Comércio Forex

Henry John Herrmann - Presidente Presidente Executivo Nicole McIntosh-Russell - Vice-Presidente - Relações com Investidores Thomas W. Butch - Diretor de Marketing Vice-Presidente Executivo Brent K. Bloss - Diretor Financeiro, Tesoureiro VP Sênior Daniel T. Fannon - Jefferies LLC Craig Siegenthaler - Credit Suisse Securities (EUA) LLC (Corretor) Michael S. Kim - Sandler ONeill Parceiros Glenn Paul Schorr - Evercore ISI William Raymond Katz - Citigroup Global Markets, Inc. (Agente de Corretagem) Robert Andrew Lee - Keefe, Bruyette Woods, Inc. Michael R. Carrier - Banco da América Merrill Lynch Eric N. Berg - RBC Capital Markets LLC Greggory Warren - Patrick Davitt - Pesquisa Autônoma EUA LP Bom dia e bem-vindo ao Waddell Reed Earnings para o segundo trimestre de 2015 chamada de conferência. Todos os participantes estarão no modo de escuta somente. Após a apresentação de hoje haverá uma oportunidade de fazer perguntas. Tenha em atenção que este evento está a ser gravado. Gostaria agora de passar a palavra ao Sr. Hank Herrmann, Presidente e Director-Geral. Por favor vá em frente. Henry John Herrmann - Chairman Presidente Executivo Obrigado. Bom Dia. Comigo estão Mike Avery, o presidente Tom Butch, nosso diretor de marketing Brent Bloss, nosso diretor financeiro Phil Sanders, nosso diretor de investimentos e Nicole Russell, nossa vice-presidente de Relações com Investidores. Nicole, você leria a declaração de previsão, por favor Nicole McIntosh-Russell - Vice-Presidente-Relações com Investidores Durante esta chamada, alguns de nossos comentários e respostas incluirão declarações prospectivas. Embora acreditemos que essas declarações sejam razoáveis ​​com base em informações que estão atualmente disponíveis para nós, os resultados reais poderiam diferir materialmente daqueles expressos ou implícitos devido a vários fatores, incluindo, mas não se limitando a, aqueles que referimos em nosso registro público com Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio. Não assumimos nenhuma obrigação de atualizar quaisquer declarações prospectivas. Materiais relevantes para a chamada de hoje, incluindo uma cópia do comunicado de imprensa de hoje, bem como horários suplementares, foram postadas em nosso site na waddell sob a aba Corporate. Henry John Herrmann - Chairman Presidente Executivo Obrigado, Nicole. Bom dia, novamente. Hoje apresentamos os resultados do segundo trimestre. O lucro líquido foi de 67,4 milhões eo lucro por ação diluída foi 0,80, estável em relação ao primeiro trimestre e cerca de 20 em relação ao mesmo trimestre de 2014. Nos últimos anos, o segundo trimestre incluiu consideráveis ​​ganhos de investimento que adicionaram 5 milhões ao investimento e outros Taxa de imposto efetiva para 34,6 em comparação com 37,7 durante o período atual. Esses ganhos e benefícios fiscais relacionados adicionaram 0,08 por ação ao último trimestre do ano passado. O lucro operacional foi de 111 milhões durante o trimestre, subindo 6 seqüencialmente e proporcionando uma melhoria de 110 pontos base para nossa margem operacional em 28,2. Um dia adicional e uma mudança de mistura em direção a produtos com taxas mais altas levaram a um aumento de 2 nas receitas. Nossas despesas subiram menos de 1, principalmente por maiores custos de TI. Em comparação com o segundo trimestre de 2015 (sic) 2014 (3:08), o lucro operacional diminuiu 10, a maior parte derivado de menores ativos sob gestão e custos de remuneração ligeiramente mais altos. Os ativos sob gestão atingiram 121 milhões (3,26) ao final do trimestre, uma queda de 2 em relação ao trimestre anterior. O declínio dos ativos se deveu, aproximadamente, à depreciação do mercado e às saídas líquidas. As saídas líquidas foram de 1,1 bilhões durante o trimestre, uma melhora em relação aos níveis recentes. Em julho, as vendas diárias declinaram ligeiramente da taxa de corrida de Junes. As saídas líquidas terminam o mês mais alto do que a Junes, principalmente como resultado de 1 bilhão de resgates em nosso canal Institucional, compensado em parte por 425 milhões ainda a serem financiados, que foram ganhos durante o segundo trimestre. Em outros lugares, as saídas líquidas aumentaram moderadamente. Em comparação com junho, as saídas de canal no atacado no Fundo de Estratégia de Ativos provavelmente aumentarão modestamente em julho, enquanto que as saídas de canal de atacado no Fundo de Alta Renda provavelmente moderarão no mesmo período. Como eu observei no último trimestre, enquanto estamos caminhando na direção certa, ainda temos terreno para cobrir antes de retornarmos a um território de fluxo positivo. Nossas saídas líquidas de canal de atacado foram quase metade do nível do trimestre anterior. Nosso canal de assessoria também melhorou nas saídas líquidas. O número de funcionários no canal Advisors aumentou 2 durante o trimestre, enquanto a produtividade aumentou de 3 para 68.000 por conselheiro. Nosso canal Institucional viu o financiamento de dois novos mandatos líquidos e parece ter um pipeline saudável em mandatos múltiplos. Uma observação final no segundo trimestre é que a taxa de resgate no canal Atacado em 31 caiu cerca de 12 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior e foi a menor taxa trimestral desde o segundo trimestre do ano passado. A taxa de resgate dos Advisors manteve-se constante em cerca de 9. Institucional, cuja tendência taxas me desculpar, cuja taxa tende a flutuar mais do que os outros dois canais, foi de 23, para baixo mais de 10 do trimestre anterior. A taxa de resgate experimentada em nossos canais foi encorajadora. Mantendo um olho para o futuro, anunciamos no início deste mês os nossos planos para adicionar os nossos Fundos Ivy na próxima mudança para a sua família de fundos negociados negociados em bolsa. Assumindo aprovação regulamentar, planejamos introduzir a Ivy Asset Strategy, o Ivy International Core Equity e o Ivy Science and Tech Funds, utilizando a estrutura do produto Eaton Vances NextShares, até o terceiro trimestre do próximo ano e eventualmente toda a linha de produtos Ivy sobre os seguintes 18 meses. Tempo Real após Horas Pré-Mercado Notícias Resumo das Cotações Resumo Citação Gráficos Interativos Configuração Padrão Por favor, note que uma vez que você faça sua seleção, ela se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, estiver interessado em voltar às nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas na alteração das configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será agora a sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações? Temos um favor a perguntar Desabilite seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam ativados), para que possamos continuar fornecendo as novidades do mercado de primeira linha E dados que você espera de nós. Franklin Resources, Inc. (BEN) 27 de abril de 2016 11h00 ET Gregory Eugene Johnson - Presidente Presidente Kenneth A. Lewis - Diretor Financeiro Vice-Presidente Executivo Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Robert Lee - Keefe, Bruyette Woods, inc. Craig Siegenthaler - Credit Suisse Securities (EUA) LLC (corretor) William Raymond Katz - Citigroup Global Markets, Inc. (corretor) Patrick Davitt - ONeill Parceiros LP Kenneth B. Worthington - JP Morgan Securities LLC Kenneth Hill - Barclays Capital, Inc. Michael Roger Carrier - Banco da América Merrill Lynch Chris M. Harris - Wells Fargo Securities LLC Brian Bedell - Deutsche Bank Securities, Inc. Alexander Blostein - Goldman RBC Capital Markets LLC Bom dia e bem-vindo à Franklin Resources Earnings Conference Call para o trimestre encerrado em 31 de março de 2016. Declarações feitas neste comentário sobre Franklin Resources, Inc. Que não são fatos históricos, são declarações prospectivas dentro do significado do Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Estas declarações prospectivas envolvem uma série de conhecidos e desconhecidos riscos, incertezas e outros fatores importantes que poderiam causar resultados reais para diferir Materialmente de quaisquer resultados futuros expressos ou implícitos nessas declarações prospectivas. Estes e outros riscos, incertezas e outros fatores importantes são descritos mais detalhadamente nos registros recentes da Franklins junto à Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio, incluindo as seções de Fator de Risco e MDA dos mais recentes formulários 10-K e 10-Q da Franklins. Bom Dia. Meu nome é Melissa e eu serei seu operador de chamadas hoje. Neste momento, todos os participantes estão em um modo somente de escuta. Como lembrete, esta conferência está sendo gravada. Neste momento, eu gostaria de ligar a chamada para Franklin Resources Presidente e CEO, Sr. Greg Johnson. Sr. Johnson, pode começar. Gregory Eugene Johnson - Presidente do Conselho Executivo Bem, bom dia e obrigado por se juntar a Ken Lewis e eu para discutir o segundo trimestre da empresa. Embora continuemos a experimentar saídas líquidas no trimestre de março, a natureza da recuperação do mercado no meio do trimestre marcou uma transição encorajadora para nós. Como muitos dos setores mais fracos de 2015, estão entre os mais fortes no trimestre. À medida que o trimestre avançava, o desempenho dos investimentos de muitas das nossas principais estratégias melhorou, assim como as tendências de redenção. No geral, nossos resultados financeiros foram sólidos, pois continuamos a exercer a disciplina de despesas, apesar de alguns itens notáveis ​​onetime que são discutidos em mais detalhes sobre o nosso 10-Q, que também foi apresentado esta manhã. Agora, Ken e eu estamos felizes em responder às suas perguntas. Obrigado. Nossa primeira pergunta vem da linha de Dan Fannon com Jefferies. Por favor continue com a sua pergunta. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Obrigado. Bom Dia. Eu acho, Ken, se você pudesse esclarecer alguns dos itens de uma vez no trimestre, eu sei que você chamou alguns dos (02:37) 40 milhões ou mais em separação, mas acredito que havia algumas outras coisas na linha GA e outras. Kenneth A. Lewis - Diretor Financeiro Vice-Presidente Executivo Sure. Tivemos uma perda de valor no GA que foi cerca de 30 milhões. Isso foi compensado um pouco por responsabilidade contingente. Então, esses foram os dois grandes grandes lumpiness na conta GA. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Eu acho que no contexto do último trimestre, tivemos 3 a 4 declínio de despesas para o ano e agora você está vendo 3. Quais são as variáveis ​​em termos dessa mudança Kenneth A. Lewis - Presidente Bem, um deles foi que a carga de imparidade. Nós werent contar com que no 3 a 4 orientação. E também olhando para fora para os trimestres restantes para o ano, poderemos ter uma outra taxa não-recorrente no quarto trimestre, embora isso poderia rolar para o primeiro trimestre também. Então, essas são duas coisas que werent conhecido no último trimestre que foram factoring, bem como há um monte de partes móveis para isso. Estavam racionalizando linhas de negócios e departamentos e tudo isso. Portanto, foram apenas refino nossa estimativa. Daniel Thomas Fannon - Jefferies LLC Excelente. Eu acho que e, em seguida, Greg, como o meu follow-up, se você pudesse falar sobre o DOL e que (03:59) as regras finais estão fora, e como vocês estão pensando sobre isso Gregory Eugene Johnson - , Eu acho que muito, obviamente, já foi discutido. Quero dizer, afeta uma grande parte da indústria. Eu acho que, para nós, é difícil obter um número exato sobre a quantidade de ativos que potencialmente poderia afetar, mas fizemos o nosso melhor, e com contas omnibus, isso é um pouco complicado. Mas estimamos que afeta cerca de 130 bilhões de nossos ativos. Eu acho que provavelmente foram um pouco menores do que a maioria devido à nossa forte concentração em ativos de varejo offshore, bem como fundos de obrigações municipais, eo fato de que a área chave em torno de 401 (k) tende a ser no crescimento dos EUA, e isso é uma área Onde nós não temos enorme penetração. Então eu acho que, em geral, um pouco menor, mas como todo mundo na indústria, muito preocupado e ainda tentando entender o que um documento de 1.000 páginas significa para o nosso negócio. E thats realmente onde foram focados hoje é trabalhar com nossos assessores, trabalhando com assistência jurídica externa e realmente sentido da proposta. Acho que a boa notícia é que alguns dos itens mais impraticáveis ​​foram ajustados, mas que, obviamente, uma regra muito difícil que irá eliminar conselhos para muitas pessoas que mais precisam e thats o menor fim do mercado. Tempo Real após Horas Pré-Mercado Notícias Resumo das Cotações Resumo Citação Gráficos Interativos Configuração Padrão Por favor, note que uma vez que você faça sua seleção, ela se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, estiver interessado em voltar às nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas na alteração das configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será agora a sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações? Temos um favor a perguntar Desabilite seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam ativados), para que possamos continuar fornecê-lo com as novidades do mercado de primeira linha E os dados que você chegou a esperar de nós. Mac Sykes - Gabelli Massa Mewhirter - SunTrust Patrick OShaughnessy - Raymond James Bill Katz - Citi Bom dia, todo mundo e bem-vindos ao TD Ameritrade Holding Corp. Esta chamada está sendo gravada. Operador Instruções Hoje, com a Companhia, temos o Diretor Presidente, Fred Tomczyk eo Diretor Financeiro, Steve Boyle. Neste momento, gostaria de passar a chamada para Bill Murray, Diretor Gerente de Relações com Investidores. Por favor, vá em frente, senhor. Obrigado, Andrew. Bom dia a todos e bem-vindos à nossa chamada de ganhos do trimestre de março. Espero que você tenha tido a oportunidade de rever o nosso comunicado de imprensa e esta apresentação de ganhos de manhã que pode ser encontrada em amtd. A apresentação de resultados inclui nossa declaração de "porto seguro" e reconciliação de certas medidas financeiras não-GAAP para as medidas financeiras GAAP mais comparáveis. As descrições de fatores de risco estão incluídas em nossos relatórios financeiros mais recentes, formulários 10-Q e 10-K. Como de costume, o presente convite destina-se a investidores e analistas e não pode ser reproduzido na mídia, no todo ou em parte, sem o consentimento prévio da TD Ameritrade. Por favor, limite suas perguntas a duas, para que possamos cobrir tantas de suas perguntas quanto possível. Com isso, deixe-me ligar a Fred. Obrigado, Bill, e bom dia a todos e bem-vindos. Bem, foi um início volátil para o ano calendário e, como resultado trimestre forte para negociação, que foi em níveis recorde. Também fomos capazes de perceber o benefício do primeiro 25 basis-point aumento dos fundos federais. Forte negociação mais o aumento dos fundos do Fed combinado com forte crescimento orgânico impulsionou recorde de receita global para o trimestre. E com boa disciplina de despesas, fomos capazes de aumentar ainda mais o lucro antes de impostos de um ano para o outro. Bem, comece com a revisão de nossos destaques do segundo trimestre no slide três. Os negócios médios de clientes por dia foram de 509 mil no trimestre de março e taxa de atividade de 7,6. Os ativos líquidos de novos clientes foram de 14,1 bilhões, uma taxa de crescimento 8 anualizada. Os ativos de clientes encerraram o trimestre em um recorde de 711 bilhões, 2 acima do ano passado. Os saldos de investimentos com base em taxas encerraram o trimestre em um recorde de 161 bilhões, um aumento de 3 em relação ao ano anterior. Nós crescemos ativos sensíveis a juros para um recorde de 112 bilhões, 11 acima do ano passado. E obtivemos uma receita líquida recorde de 846 milhões, um aumento de 5 anos em relação ao ano anterior. Tudo isso resultou na nossa entrega de 0,38 em lucro diluído por ação para o trimestre, que é de 9 em relação ao ano anterior. Agora, vamos ver como executámos em cada área da nossa estratégia de crescimento, começando com a recolha de activos no slide quatro. Ao longo do trimestre de março, nós reunimos 14 bilhões em ativos líquidos de novos clientes, uma taxa de crescimento anualizada de 8. No ano fiscal até o momento, weve reuniu 31,6 bilhões, uma taxa de crescimento de 10 com dois trimestres ainda para ir. Nosso canal de varejo teve um trimestre excepcionalmente forte, de fato um trimestre recorde para novos ativos líquidos de clientes. Em meio ao envolvimento de investidores mistos, nossas equipes maximizaram as oportunidades antes deles, compensando índices próximos ao recorde, que quando combinados com baixa atrito, impulsionaram os fortes resultados de coleta de ativos no varejo. Fomos satisfeitos por ter sido chamado Barrons como o melhor para os novatos e melhor para os investidores de longo prazo na revisão de revistas anual de publicações para o alcance dos últimos quatro anos. O canal institucional apresentou resultados sólidos neste trimestre, mas viu um crescimento mais lento dos RIAs existentes, como resultado das condições de mercado durante o trimestre. Dito isto, o nosso novo pipeline de vendas RIA é bastante forte. E saindo da nossa Conferência Nacional do CLIC em fevereiro, ganhamos mais oportunidades do que já tivemos antes. Não vemos a tendência para o modelo RIA abrandar e os consultores continuam otimistas sobre suas perspectivas para o futuro também. Agora, vamos passar para a negociação no slide 5. Nosso segundo trimestre foi um recorde de negociação com uma média de 509.000 negócios por dia, uma taxa de 7,6 actividade. O ano calendário começou com um forte aumento na volatilidade. Durante o trimestre, vimos 42 dias, dois terços dos nossos dias de negociação com volatilidade intraday de 1 ou mais e 16 dias com 2 ou mais. Como já dissemos antes, este é o tipo de ambiente que impulsiona o aumento da atividade de negociação de clientes. Os negócios de abril até à data estão actualmente em média 454.000 por dia. Aqueles que estão negociando permanecem bastante ativos. Os clientes colocaram um registro, 222.000 negociações derivadas por dia e futuros foram um recorde de 12 de DARTS. As aprovações de negociação de futuros subiram 18 em relação ao mesmo trimestre de um ano atrás. A Mobile foi um recorde de 18 negócios, um aumento de 31 em relação ao ano anterior. Os logins diários e médios, e semanais do cliente por dispositivos móveis estavam cada um acima de 15 do ano passado, e nós calculamos a média de mais de 2.300 usuários novos por o dia no quarto. Agora, vamos voltar para as taxas de produtos de investimento no slide seis. As taxas de produtos de investimento totalizaram 88 milhões no trimestre ou 10 das receitas líquidas. Como dissemos anteriormente, saldos de investimento com base em taxas encerraram o trimestre em um recorde de 161 bilhões. Os saldos das taxas médias dos produtos de investimento foram de 153 bilhões no trimestre, um pouco abaixo do ano anterior, impulsionado principalmente pela baixa dos saldos dos fundos mútuos, o que reflete a retração nos mercados de janeiro e fevereiro que mais tarde se recuperou em março. Os fluxos líquidos em Amerivest e AdvisorDirect diminuíram durante o trimestre, à luz do ambiente de mercado semelhante ao que vimos dos nossos RIAs existentes. Agora, vamos voltar para o slide sete. Enquanto estavam a meio do ano fiscal de 2016 ea história para nós continua sendo uma de forte execução, os mercados começaram o ano civil com uma correção técnica em meio a temores em torno da economia global. Eu também lembrarei que dissemos que a volatilidade retornaria assim que o Fed começar a puxar para trás seu estímulo, e isso já aconteceu. E ainda, apesar deste ambiente difícil, nós entregamos o crescimento forte dos lucros. Trading mostrou força à luz dos mercados voláteis. O interesse do cliente e as opções e futuros continuaram a aumentar, assim como a adoção móvel, tendências que auxiliam um envolvimento contínuo dos investidores. Nossas oportunidades de vendas e oleodutos permaneceram fortes. E continuamos focados em aumentar nosso terceiro fluxo de receita. Os esforços continuam a redesenhar a experiência de venda e pós-venda da Amerivest com base no feedback dos nossos clientes. Devolvemos aproximadamente 322 milhões a nossos acionistas durante o trimestre por meio de uma combinação de dividendos em dinheiro e recompra de 8 milhões de ações. As despesas permaneceram em cheque durante os primeiros seis meses do ano, uma vez que tomamos uma posição mais conservadora e disciplinada, dada a incerteza no mercado. Como resultado, as despesas operacionais apresentaram queda de 1 ano em relação ao ano anterior. Esperamos permanecer disciplinados nessa frente, embora as despesas aumentem um pouco no segundo semestre devido a algum gasto de projeto e trabalho necessário para cumprir com a regra fiduciária do Departamento de Trabalho. A regra final vai inaugurar a maior mudança para a indústria de corretores em muitos anos. É um documento longo e complexo com muitas áreas abertas à interpretação. No início, parece que o DOL abordou muitas das preocupações levantadas através de comentários públicos. Por exemplo, ficamos felizes ao ver que eles eliminaram a lista de ativos permitidos na isenção de contrato de juros, o que agora permite que os investidores troquem opções e IRAs conforme apropriado. No entanto, os detalhes sobre a aplicação do padrão fiduciário e suas obrigações associadas ainda precisam ser mais amplamente analisados ​​e entendidos. Iro rollovers e educação são duas áreas que estavam focados e estavam investigando as melhores maneiras para nós para vender e para atender clientes IRA à luz da nova regra. Por enquanto, estavam envolvidos no processo de revisão e análise desta regra de mais de 1.000 páginas, como ela afeta nosso modelo de negócios e como ele afeta nossos clientes. Continuamos a acreditar que o nosso modelo de negócio está em uma posição relativamente boa, não só para cumprir, mas para identificar oportunidades neste novo ambiente. Continuamos a apoiar a intenção dos DOLs de criar - ao criar esta regra que os conselheiros agem no melhor interesse de seus clientes ao darem conselhos de investimento em contas de aposentadoria. Bem atualizá-lo no próximo trimestre sobre o nosso progresso. Agora, para encerrar, agora que entramos na segunda metade do nosso ano fiscal, é hora de começar a olhar para frente. Bem, permanecemos focados na execução de nossa estratégia para oferecer um forte crescimento orgânico e continuar a aumentar nosso poder de lucros a longo prazo e também para iniciar nosso processo de planejamento anual para o ano fiscal de 2017. Tim Hockey e nossa equipe de liderança executiva serão contratados neste trimestre, Nós somos eo que precisamos fazer para alocar recursos e foco para 2017 e além. Alinhar nosso modelo de negócios com a regra DOL será parte desse processo. Mas como fazemos em outros anos, bem também considerar a nossa estratégia de crescimento orgânico atual e como podemos melhor posição TD Ameritrade para o crescimento a longo prazo e sucesso. Com esse mal, vire a chamada para Steve. Obrigado, Fred e bom dia a todos. Como Fred já observou, o trimestre de março foi volátil e incerto para o mercado. Permanecemos focados no que controlamos e entregamos bons resultados. Os negócios recordes por dia, os novos ativos líquidos fortes, particularmente do varejo, os benefícios do aumento da taxa de juros de dezembro, ea disciplina continuada da despesa dirigiram um aumento de 15 ano-sobre-ano na renda antes do imposto. Assim, com isso, vamos começar com a visão financeira no slide oito. Bem, comece com a comparação ano-a-ano. Receita geral foi de 43 milhões ou 5 a 846 milhões. Na linha um, a transação baseou a renda era 360 milhão, acima de 10 milhão ou de 3 devido aos ofícios mais elevados por o dia. As negociações médias por dia subiram 33.000 ou 7 devido à maior volatilidade, mas as comissões médias por comércio foram menores devido à mistura. Os eventos de petróleo e off-hours impulsionaram volumes de futuros mais altos. O número de clientes de varejo negociando futuros e Forex aumentou 23 ano-em-ano, o que levou a um aumento de 34 operações de futuros por dia. Também vimos contratos de opções mais baixos por comércio e uma porcentagem mais alta de negócios institucionais, que trazem uma taxa de comissão média mais baixa. Na linha dois, a receita baseada em ativos aumentou 31 milhões ou 7, principalmente devido ao crescimento do saldo líquido compensado pela compressão geral do NIM, uma vez que o benefício do aumento do Fed foi mais do que compensado pelo mix, principalmente pela menor receita de empréstimos de ações e menores saldos de margem. Ambos começaram a recuperar, mas permaneceram abaixo dos níveis máximos. Na linha cinco, despesas operacionais excluindo publicidade totalizaram 422 milhões para o trimestre, para baixo 1. Vamos continuar a gerir as despesas de perto. Espera-se que as despesas operacionais totais trimestrais sejam relativamente nível com o trimestre de março, uma vez que as quedas sazonais no marketing serão compensadas pelo aumento dos investimentos no negócio e despesas relacionadas ao DOL. Na linha 10, o rendimento antes dos impostos era 330 milhão, acima de 15 ano-em cima do ano com margens antes do imposto no 39 forte. A taxa de imposto eficaz para o quarto era 38, para cima ligeiramente devido à liquidação favorável do ano anterior. Tudo isso resultou em lucro por ação de 0,38, um aumento de 0,03 ou 9 do ano passado. Os índices chave permaneceram fortes. Na linha 14, o retorno sobre o patrimônio líquido foi de 17 para o trimestre e na linha 17 e 18 nosso EBITDA foi de 387 milhões ou 46 de receita. Agora, vou mudar para comparações de ano para data. Na linha quatro, a receita foi de 38 milhões ou 2. Receita com base em transação foi de 3 devido a taxas de comissão mais baixas. A receita com base em ativos aumentou 6 devido à IDA, tanto os saldos e as taxas quanto as taxas de produtos de investimento. Na linha sete, as despesas operacionais foram para baixo 9 milhões ou 1 devido à disciplina despesa continuada. Na linha 10, o rendimento antes dos impostos aumentou 6. A taxa de imposto efectiva foi de 37 contra 36 no ano passado. Na linha 13, o lucro por ação aumentou 0,05 ou 7 para 0,78. Vamos agora dar uma olhada mais detalhada em nossa receita baseada em spread, começando com o slide nove. A receita com spread foi de 382 milhões, um aumento de 8 em relação ao ano anterior. No entanto, pelo quarto trimestre consecutivo, experimentamos o aumento seqüencial na receita baseada em spread, principalmente devido ao crescimento do saldo da AID e aos benefícios da mudança da taxa de dezembro. A receita líquida de empréstimos de ações caiu 9 milhões consecutivamente para 32 milhões no trimestre. Como observamos várias vezes, a previsão de empréstimos de ações é muito difícil, mas uma maior volatilidade e menos IPOs são dois fatores. Os saldos de margem média declinaram sequencialmente de 12,3 bilhões para 11,6 bilhões, principalmente devido ao impacto dos mercados sobre o poder de compra eo sentimento dos investidores. Os saldos de margem encerraram o trimestre em 11,3 bilhões. A margem de juros líquida diminuiu sequencialmente, o que pode ser uma surpresa, dado o aumento da taxa dos FED em dezembro. Percebemos os benefícios antecipados dos preços de empréstimo de margem e os rendimentos de flutuação da AID, mas esses benefícios foram atenuados pela menor receita de empréstimos de ações e menores saldos de margem, que são produtos de alto spread. Dito de outra forma, se a receita de empréstimo de ações e os saldos de margem tivessem sido sequencialmente, o spread geral da NIM teria sido de aproximadamente 1,49, acima dos 1,45 no trimestre de dezembro ea receita estaria alinhada com nossos 50 milhões a 80 milhões de guidance anualizada. Agora, vamos dar uma olhada mais de perto no IDA no slide 10. Os saldos médios da IDA ano-a-ano foram de 9 bilhões ou 12 a 84 bilhões e rendimentos líquidos aumentaram também, impulsionando a receita para cima 15. Sequencialmente, os saldos médios aumentaram 5, Impulsionado principalmente pelo canal institucional, como RIAs movido clientes fora do mercado em dinheiro, embora agora estamos vendo institucional que vem para baixo parcialmente substituído por aumentos de varejo. Os rendimentos líquidos aumentaram ligeiramente à medida que os saldos flutuantes perceberam os benefícios da mudança da taxa de dezembro como esperado. Do movimento de 25 pontos básicos, 12,5 pontos base foram pagos ao TD Bank com uma taxa de administração e saldos de taxa flutuante agora em 20 pontos base, como resultado do movimento. Isso é importante notar, já que só teremos que compartilhar cinco pontos base em novos movimentos, já que estamos nos aproximando da taxa de administração de 25 pontos base em saldos flutuantes. O forte crescimento flutuante institucional no trimestre resultou em uma duração ligeiramente inferior e um rendimento médio mais baixo, mas uma receita positiva. Finalmente em 15 de março, a FDIC emitiu um comunicado de imprensa anunciando sua regra final para aumentar o fundo de seguro de depósito. Isso afetará nosso rendimento líquido da AID a partir de julho deste ano e durará oito trimestres. A taxa adicional da FDIC para nós será de 2,25 pontos base ou de 4 milhões a 5 milhões antes de impostos por trimestre, prejudicando o crescimento esperado do yield IDA. Agora, vamos voltar para o próximo slide para discutir ativos sensíveis à taxa de juros. Os saldos sensíveis a taxas de juros foram de um recorde de 112 bilhões, 11 bilhões ou 11 acima do ano passado. Este aumento deve-se principalmente ao crescimento da IDA. O caixa como uma porcentagem do total de ativos do cliente terminou o período em 15. Agora, vamos voltar para o slide final. Continuamos focando no que podemos controlar. Nós produzimos bons resultados como nossas margens de lucro forte e disciplinado controle de despesas significou que o crescimento de receita que experimentamos no trimestre todos resultou em melhoria da renda antes dos impostos. As despesas operacionais diminuíram 1 em relação ao ano anterior. Os novos ativos líquidos foram sólidos no trimestre, impulsionados pela arrecadação recorde de ativos no varejo, enquanto o pipeline de vendas institucionais permaneceu forte. Nós relatamos o registro de negociação como resultado de alta volatilidade intraday e nossa capacidade de fornecer aos nossos clientes com educação dos investidores em curso e plataformas de negociação confiável e diversificada para executar suas estratégias individuais em uma variedade de condições de mercado. As taxas de produtos de investimento diminuíram um pouco em termos globais durante o trimestre, em comparação com o trimestre anterior, impulsionada pela incerteza do mercado, mas continuamos empenhados em aumentar este terceiro fluxo de receita. Temos equipes no local analisando a nova regra fiduciária e suas isenções relacionadas. Nós estamos considerando como seus muitos detalhes e exigências afetarão nosso negócio. Vamos mantê-lo atualizado à medida que passamos de avaliação para efetuar mudanças de acordo com a regra. Devolvemos 322 milhões aos acionistas neste trimestre por meio de dividendos em dinheiro e recompra de ações, que pagamos 28,78 por ação em média. No acumulado do ano, devolvemos 101 dos nossos ganhos de caixa, que estão acima do nosso objectivo anual de 60 para 80. Provavelmente terminaremos perto do limite superior desse intervalo durante todo o ano, uma vez que as recompras de acções deverão desacelerar. Em conclusão, temos um bom trimestre e forte primeiro semestre do ano, impulsionado pelo foco no que podemos controlar. Ficamos satisfeitos com o que fizemos e esperamos conseguir uma sólida segunda metade do ano, o que nos posiciona bem no início do ano fiscal de 2017, mas ainda temos muito trabalho a fazer. E agora, eu vou ligar a chamada de volta para o operador para QampA. Começaremos agora a sessão de perguntas e respostas Instruções do Operador. A primeira pergunta vem de Mike Carrier do Bank of America. Por favor vá em frente. Talvez, eu acho que é Fred ou Steve, apenas seus comentários sobre o DOL, eu só queria ter algum sentido, Fred, eu acho que quando você mencionou que o nível de despesa, normalmente vemos a moderação normal na publicidade, mas há algum gasto de investimento Para se preparar para DOL. Só queria ter uma noção sobre o que isso vai ser focado, talvez o que as linhas de despesa. E, em seguida, provavelmente, mais importante é o que é a duração ou quanto tempo você espera que o investimento gasta para estar lá em relação a começar a moderar e, em seguida, estou certo de que é muito cedo, mas qualquer, como o impacto da receita, no lado positivo ou negativo , Dado o DOL eu acho que você está certo, Mike. Seu um pouco cedo para obter um impacto de receita. Eu só acho que há muitas áreas abertas à interpretação em um documento tão longo e complexo. Dito isto, nós achamos que nosso modelo de negócios está em uma posição relativamente boa dentro da indústria de corretagem geral para se ajustar a isso, e nós vemos oportunidade em relação a outros jogadores no mercado. Então, vemos oportunidade aqui tanto quanto qualquer coisa no longo prazo, mas levará um pouco de tempo para que isso apareça em nossos números. Vou deixar Steve responder a despesa e investimento questão. Assim, weve incorporou o aumento do nível de DOL gastar em nossa orientação de 2016 que acabamos de dar. Nós pensamos que o impacto inicial de DOL está indo ramping acima de algum pessoal interno e de alguma despesa pequena da consulta começar o espaço da regra que todos os esforços principais da execução seriam em 2017 e wed se preparando enquanto nós começamos para a data da execução. E como você sabe, bem estar dando 2017 orientação mais tarde no ano. E então, apenas como um follow-up, na AIE, apenas dada a pressão sobre talvez a propagação, apenas dado as tendências de empréstimo de margem e empréstimo de ações, sei que estes são difíceis de prever, mas acho que apenas qualquer tendência em ambos os Saldos ou taxas de atividade quando você olha, diga janeiro, fevereiro contra o que estava vendo em março e abril. Eu acho que apenas tentando ter uma idéia de quanto dessa pressão foi durante o período de tipo de caos versus quanto é talvez normalizado um pouco Então, eu diria três pontos. Assim, no IDA, nós vimos o aumento na receita que nós esperamos. Were seeing a little bit of pressure on the IDA yield, simply because we had a big increase in balances that pretty much all went into floating rate. So that brings the margins or the IDA yield percentage down a little bit from what you might have expected. But we largely got the revenue that we expected in the IDA yield. The two key items as you mentioned really are stock lending revenue and margin revenue. And so, if you think about stock lending, that tends to move up and down inversely with volatility. And so, we did see a big dip early in the quarter, and weve seen that start to come back, not quite the peak levels that we saw last year, but pretty good a bounce back. Margin balances, you can see dropped and were down on average, ended period and during the quarter. Our expectation is those will tend to come back as client balance has come back. And so, our expectation is well see that later in the year, but we havent quite seen that yet. So thats something that well have to watch for. There tends to be about a 30-day lag in that number. The next question comes from Rich Repetto of Sandler ONeill. Please go ahead. Good morning, Fred. Good morning, Steve. I guess following up on the expenses, and you did mention that there is DOL investment in there but when you look at the normal drop in advertising, somewhere being 20 million to 25 million off the run rate of this quarter. And I am just trying to see whether the combined -- just a little bit more detail on the increase in expenses because if your guidance is flat, it seems like -- are you saying that the combined investment in the advice products and DOL is 20 million to 25 million per quarter Yes. So, essentially, we saw some really positive timing items in the early part of the quarter. We do have some additional incremental investments that were going to do in the second half of the year. But I think if you sort of step back and look at it, will -- even with adding in the DOL which wasnt in our original guidance and making some of these incremental investments will be still at that low end of our range for guidance for the year. So, I think maybe looking at 2 year-over-year increase in expense, so still fairly modest, but definitely a ramp up in the second half on the non-marketing piece versus what weve seen previously. OK. So, what were saying is that it is going to incorporate 20 million to 25 million Okay. And then, the other question would be on the revenue capture. We understand the increased mix of futures. Do you expect, with the trading activity the levels were seeing now that could materially rebound back to levels, or any color on I guess revenue capture so far or what do you expect Yes. So, as you mentioned, the commission per trade is largely a mix item. We would expect it, if we dont have the elevated levels of trading that we will see some bounce back in the commissions per trade, as we look forward during the year. And the mix has come down, Rich, which also will increase -- have a tendency to increase option contracts per trade, which helps with the 0.75 a contract commission and the order flow running revenue. The next question comes from Devin Ryan of JMP Securities. Please go ahead. Just a question on the RIA pipeline, just wanted to get a little bit more perspective there. And really as it relates to DOL and just curious, do you guys have the sense that we could see a pause in movement from independent firms, just as people are trying to get a better perspective around how the DOL is going to impact their business and how much trying to figure that out right now. So, I am just curious if youre expecting any kind of timing delays or are you hearing anything on that front I think in the longer term, we would expect increased migration to the RIA ph model because thats clearly, I think the world is moving to much more of a fiduciary rule. Weve now got that on IRAs. The SEC continues to study this whole topic, acknowledges that its complicated. So, I dont expect anything in the short-term. But I think all the uncertainty in how different firms deal with it, may cause in the long term a shift. Keep in mind, in the short-term, I think this all creates uncertainty. So, I dont disagree with you on the short-term it may slow a few things down. And then just with respect to capital management, I appreciate the significant buyback. I am just curious, I mean is that -- should we just view that more as a function of opportunity this quarter and where the stock was or just some other view around alternatives for capital I think you should look at that as basically us just executing the strategy weve been running for quite awhile. We said when we started the year we were going to return 60 to 80. I think if you look at our track record over history, weve been opportunistic on pullbacks and I think thats what you saw in the quarter. But we would expect to be probably between 70 and 80 return for the year, barring an unusual situation happening between now and the end of the fiscal year. The next question comes from Conor Fitzgerald of Goldman Sachs. Please go ahead. Thanks for taking my questions. First just on the IDA yields. The yield curve is under a bit of pressure here. I guess how low would reinvestment yields have to get for you to kind of change your duration expense and strategy So, Conor, I think theres two things really to think about there. One is that we want to continue to be consistent over time. We dont want to be pulling ph dramatically in and out of the market. I think as the yield curve flattens, we are looking at the sort of incremental lift that youre getting from going out longer on the curve and are potentially looking at moving a little bit shorter in terms of our duration whether thats higher float or extending a little bit shorter on the curve. But we havent made any decisions at this point. Thats helpful, thanks. And then just on IRA rollovers, can you give us a sense of how important those are for you in terms of net new asset growth We dont disclose that number. But I think if you look at our overall IRA assets, theyre about 225 billion with over half of that being in the IRA ph channel and net new assets, its about 30 as well. Okay, thats very helpful. Obrigado. The next question comes from Ken Hill of Barclays. Please go ahead. Hi, good morning guys. My first question here is on investment products, as you guys had some give and takes here for the quarter between money market fee waivers kind of coming off and some of the market headwinds. I was wondering if you could size each one of those, I mean in particular the money market fee waivers, how we can think about that from a revenue impact as Fed fund plan new higher. Yes, money market fee waivers are pretty modest number of us. I think we only have was it 5 billion in money market funds. OK. Any color there on the impact on the market might it have on the quarter Yes. So it was pretty significant and thats the big driver in the quarter that the -- just the average money market balances dipped during the quarter. If you look from 12/31 to 3/31, money market balances were essentially flat. So, -- Im sorry, mutual funds were essentially flat. And so that I think youll see those fees recover over time. Okay, I just had one on acquisitions. So, the FA Insight transaction you guys did back in February, I dont know if thats closed just yet but just wondering if you could talk about that from how thats going to impact the advisors going forward, maybe how theyre going to -- they might use the type of platform and maybe what benefits they could see from it. That was a pretty minor transaction. And we just saw it as an opportunity to add some data and analytics to RIAs to help them be more successful in their business. So, there was much more of a capability acquisition around data and analytics and helping them be more successful at what they do. But it was very small. Okay, thanks for taking my question. The next question comes from Dan Fannon of Jefferies. Please go ahead. Thanks, good morning. Steve, I guess one more question on expenses. With the DOL, just thinking about your original guidance and what youre saying today, did the rule come in earlier than expected or is there changes in the rule than what you thought that you werent incorporating I guess in your full year guidance earlier Yes. When we issued the guidance back in October, we werent really sure what the impact of DOL would be. And so, I think we mentioned on a couple of calls that we had not included anything for that. And so now that we have a good idea of the size and weve updated that in our guidance. OK. And then another comment on the call, you mentioned reduced retail attrition in the quarter, I guess anything you can point to competitively or any changes that you guys are doing to kind of reduce that rate We continue to roll out revised distribution model on the retail side. Weve introduced what we call PCS ICs, ph which basically are targeted at our more higher-end clients. And the increased touch and relationship from those people has definitely improved attrition. Attrition now on the retail side has -- goes low as Ive seen it in my tenure from being here. So, we made very good progress on that compared to where we start, were down over half in terms of percentage of client assets leaving each quarter divided by beginning assets. The next question comes from Chris Harris with Wells Fargo. Please go ahead. Thanks guys, another follow-up question on IDA yields. Putting the FDIC charges aside for a minute, if we dont get another raise out of the Fed and rates kind of stay where they are, is there a lot of downside in that yield at this point or is it pretty firm around here around 110 basis points Yes, I think its pretty firm. I wouldnt expect a big increase but I wouldnt expect a big decrease either. Okay, great. And just one follow-up on Amerivest are there any pent-up fee deferrals that we should know about if there are, can you help us with the magnitude of that So, despite a choppy quarter, all the Amerivest portfolio has ended up positive for the quarter. So, were essentially starting the six months or the two-consecutive-quarter clock all over again, so there is nothing can pent-up. The next question comes from Brian Bedell of Deutsche Bank. Please go ahead. Good morning, folks. Fred, just a little bit more on the DOL. Can you talk a little bit more about -- I know its early, but how your call center employee, your composition of practices might change Maybe just talk about to the degree that youd license more of those employees and then may be just talk a little bit about the self directed nature of the retail client base and whether you see any change in how -- aside from the active traders, how the retail client base would be impacted from the DOL and how you service that from the -- again from the retail on the Ameritrade site So first off, all of our call center people that interact with clients are licensed. So that is -- we made that change probably seven or eight years ago and have stuck to that. In fact when you start in our call centers today, you have six months to get license. So, they all have Series 7 license, thats the first point. With respect to anything we might do, and while its still very early, I think the easiest way to deal with it, at least in the early stages is basically to have a separate call center that deals with IRA clients but we havent made that decision yet. I think youre right, its a risk of sort of stepping into this a little more than I probably should at this point given the uncertainty is I think if you look at the world in three pockets, see self directed clients, the advise clients and then the 40 Act fiduciary clients, and so I think we look at that in the three buckets here. And I think its a little early. But I think on existing book, its largely self-directed. And we dont see a big change, although I think once we go through it all what we present to them and how we present it to them, I think needs to be thought through. Okay, great. And maybe just one more on that from the advisor side, maybe just to get your opinion longer term. Do you think the wirehouses because of DOL shift their model more towards a fiduciary model and that impacts the breakaway broker trends over the long term I really dont know the answer to that question. I think thats a complicated subject. Im not going to try to guess where the wirehouses go here. I think its between capital formation and IPOs and all that kind of stuff, fixed income. I think thats a hard decision for them. And I wouldnt offer sort of a prediction on what they do or dont do at this point. I think on a relative basis, we are in a very good position to deal with it. And I think for them they have much more difficult decisions to make. The next question comes from Chris Shutler of William Blair. Please go ahead. On the expenses, on one hand with the DOL, I think you are saying that you are going to ramping internal staffing and some small consulting expense any major implementation efforts to be in 17 but. And we know the new advisory offering. I think you have been spending on that for a while. So, Im still not quite clear why there would be a -- lets call it 30 million, 40 million drop or increase rather in expense, rather -- relatively to what you have seen in second half of last couple of years I think it is the timing of project spend over the year and some incremental project spend to try to ramp up some efforts, both in investments and new people as well as technology and software. And then on the sec lending balances, could you give us the quarter end balance or give us an updated number there Yes. Its really more on the rate than the balance. And so, I dont think we give out a daily balance on that. But we have seen that daily revenue in stock lending bounce back significantly. The next question comes from Mac Sykes of Gabelli. Please go ahead. Good morning and thank you taking my question. Its two parts, first not to go back to the DOL but just a little more insight, first more of a macro question and more micro, Fred. So, under the DOL rules, could you see your open architecture gaining further competitive advantage against competitors that may have more of a proprietary, rely more on proprietary products And then secondarily, as this thing phases in over time, you do have an open architecture do you see the industry in general and perhaps limiting the amount of managed products on the platforms, whether relates to higher fees, less competitive performance or maybe a liquid asset class On the first question, we do see that as one of the reasons why our business model is easier to adjust to, with having the open architecture of loss because there clearly in the DOL the sort of a bias against conflicts of interest, particularly with respect to how you compensate your people. So, anybody thats got differential compensation or advantageous compensation, the presentation of proprietary products versus non-proprietary products, I think thats an adjustment theyre going to have to make but we dont have to make that adjustment. So, I think youre right. On a relative basis, we think were in an advantageous position. With respect to the industry, I think if you look over time, there has been, years ago, a shift to much more open architecture model, in fact youve seen some asset managers that you see today that are big in the market used to be part of a wire house or a bank and theyre no longer that way. So I think some of those firms may start to think about that in a different way. Having said that, people that are good asset managers and have good proprietary product on their shelf and are relatively neutral, I think theyll be relatively fine as long as youre costs are reasonable and your performance is good. But I think youve got to be able to defend why youre selling that in an IRA. But in a roundabout way, one of the reasons why we would say on a relative basis our business model is in a good position to deal with the DOL. The next question comes from Doug Mewhirter of SunTrust. Please go ahead. One quick numbers question and one bigger picture question. First, with the business mix, your average revenue per transaction has gone down, as you said. It looks like I guess your clearing costs per transaction also go down. Is there a correlation there, or those two unrelated and it was a coincidence So, there is a correlation that clearing costs on some of the products that we saw in this quarter would be a bit lower, particularly futures. And maybe while Ive got the microphone, skip a little bit of clarification, it seems we have a lot of questions on expenses. So, we would expect the expenses in the last two quarters of the year to be somewhere in the range between -- and this is excluding advertising, somewhere in the range of 435 to 445, so hope that clears up the modeling a little bit. I am sorry, what was your second question The second question, you talked about organic growth with your existing RAA ph clients stagnating a little bit the quarter, maybe because -- possibly because of the market volatility. Now that SampP 500 is hitting new highs on a total return basis and volatility has dropped, are you seeing a return to RAAs getting traction again now that their clients are little bit calm down going to the second half of the year I think were seeing very early signs of that. I think the main thing that caused people to pause in the quarter was the technical correction in the market. So, in January and February, we saw the market go down about 10. When that happens, basically people and the advice money tend to call up and make sure that they wonder whats going on, should they pull their money out. So, the RAA ph tends to have more time on defending why I should stick with their investment strategy for the long-term and so less time goes into selling. With the comeback in March, were starting to see in April and May, April so far anyway that early signs of that coming back but I think its a little early to call it a victory just yet. But we would expect that would come back depending on market conditions. And we have a question from Patrick OShaughnessy of Raymond James. Please go ahead. Good morning, guys. I think your futures franchise I think is relatively distinct amongst your competitors. It seems to be a fair amount larger than most of the other big online brokerages futures business. To what extent do you have pricing power there, because obviously its a lower average commission per trade than your other products Is that something where you have room to increase pricing, given the value that youre providing Early on when -- and keep in mind when we started this business, we probably started it four years ago, so that has been built from scratch. When we set the pricing and weve reviewed it about two or three years ago, were at the high end of the market here. Keep in mind, most people that offers futures trading are more institutional type firms. So, we saw an opportunity to bring it to our retail clients and people that trade options in particular will have a tendency to weight into futures. With respect to pricing power, I am not convinced we have pricing power there. We did make one change a few years ago, basically to pass through the clearing expenses and have the price be straight price as opposed to them having to net off the clearing expense we passed them through. But other than that, its not something that we will look at us having a lot of pricing power right now. And I think we look at it as largely incremental. So, this is mostly trading that probably wouldnt be happening if we didnt have that futures prowess, so that people are doing off hours trading and more energy trading. So, we look at it as an incremental benefit. I think the product is right for the market environment, think about the price of energy and whats happened there and then how much of the market is moving overnight based on events happening in other parts of the world. And so just during the quarter roughly two-thirds of the futures trades were on stock index futures. The next question comes from Bill Katz of Citi. Please go ahead. I just want to go back to the expenses question yet again. I apologize for that. How much -- and maybe I missed this and apologize again. How much of the sequential change in guidance reflects just timing of expenditures that was delayed in Q -- calendar first quarter into the second half of the year versus DOL And I guess the second part of the question is, as you look out to next year, are you anticipating another step up of expenses do deal with the implementation of DOL or would it level out at this point Yes, so couple of things. Id say that within the project expenses, there is both the timing element that that started slow in the beginning of the year and is ramping up towards the end of the year, as well as some incremental things that were taking on. And then, on the DOL, I would expect probably that the 17 level of spend will be higher than 16 but we havent made that assessment or given any guidance on that yet. And then just to step back, I think one of your peers recently linked up with one of the asset managers to outsource online asset allocation model. What is your latest thinking as you work through robo-advisor and so just that whole technology opportunity Well, we continue to believe that Amerivest is core of our money management strategy. When you think about what were building out, were building out an enhanced experience including goal setting and goal planning, performance tracking against that goal, embedding education, portfolio allocation systems, account linking and live person and chats. So, were building on a lot of functionality inside Amerivest. And so that will be the core engine. We continue to believe that for the broadest part of the market, its the combination of the technology and with some human help that is the right model. Having said that the engine itself is built in a way and well be built in a way that basically allows us to scale up and down the market whether you want to use the human being or you dont want to use human being. Well continue to assess the situation, look at the competitive trends, look at what our clients are telling us. And if we think we need to make an adjustment and large robo, then well make that decision at the appropriate time. But right now, were very focused on the hybrid model we think thats the model. And in fact some of ones that are being called robos in the market today, theyre having the most success we would call hybrids as a very different from the true robo. This concludes our question-and-answer session. I would like to turn the conference back over to Fred Tomczyk, Chief Executive Officer, for any closing remarks. Obrigado. And thank you everyone for joining us today. Clearly we felt we had a pretty good quarter. We had good expense discipline. I think were trying to tell you were going to increase our expenses a bit from here. We have some things we want to invest in one of them is the Department of Labor. It is what we would say is the biggest change in the brokerage industry in many years, some would say since the deregulation of commissions which is over 40 years. So, we want to think that seriously and make sure that were adjusting our business model, not to just comply but also take advantage of it and I think thats starting to be reflected in some of our views about the balance of the year. With that, I will see you in July. Thank you and take care. The conference has now concluded. Thank you for attending todays presentation. You may now disconnect. Leia o artigo completo